Симбиоз бос капитал қазақша реферат

Қандай ироничные пікір жоқ болған себебі бойынша қор нарықтарының, олардың объективті қажеттілігі дәлелденді экономикалық процестерді басқару, өйткені олар маңызды функциясын қамтамасыз етеді шоғырландыру, уақытша бос ақша қаражатын инвестициялау үшін басым салалар. Бұл әсіресе маңызды болып табылады кезінде өтпелі экономика иеленген, көптеген әлсіз позиция. Жағдайында реформирующегося шаруашылығы инфрақұрылымын бағалы қағаздар нарығын дамыту қажет, тепе-тең, бұл жағдайда қамтамасыз етіледі нәтижелі іске асыру, қолда бар инвестициялық мүмкіндіктерін және инвестициялық ниеттер. Қызметі, оны анықтауға болады, екі маңызды бағыттары: басқармасымен бағалы қағаздар нарығында тәуекелдерді төмендетуге меншікті құны операцияларды жүргізу.

Инфрақұрылымы дамып, дамытумен қатар өзінің бағалы қағаздар нарығы: ұлғаюымен айналым бағасы, сипаттағы, оның пайдаланылатын құралдар. Саны аз болған жағдайда, мәмілелер мен айналым нарығының мазмұны және оның инфрақұрылымын болады қымбат және осыдан тиімсіз. Қарай сол ұлғайту айналымдарды жүзеге асыру кезеңдерінің сатып алу-сату бағалы қағаздар айналады да, дербес бизнес. Бұл ретте мүмкіндігі пайда болады шығындарды азайту, сондықтан, бұл бизнес түрі болды қабілетті қаржыландыруға өзіне аударымдар есебінен мәміле тараптары. Даму тәжірибесі осындай құрылымдардың әлемнің жетекші елдерінде көрсеткендей, міндет, негізінен, болып табылады мүмкіндік беру үшін әрбір қатысушыға бағалы қағаздар рыногының өзіне сол тәуекелдер және сол мөлшерде, ол шешілуі мүмкін, ал қалған өзіне инфрақұрылым. Бұл жағдайда, әрине, төмендеуі тәуекел, бірақ азаяды кірістілігі, т. б. айырмашылық жіберіледі инфрақұрылымды күтіп-ұстау. Түптеп келгенде, бағалы қағаздар нарығының инфрақұрылымы — бұл экономикалық қатынастардың субъектілері арасындағы.

Қазақстанда бағалы қағаздар нарығы бастапқыда дамыды бойынша (американдық) банктік емес үлгісін ұйымдастыру және реттеу. Негізгі орган оны мемлекеттік реттеу болып табылады бағалы қағаздар жөніндегі Ұлттық комиссия (БҚҰК) жүргізіп, бүкіл саясатты осы. Бірақ көшіру американдық нысанды бермеген бағдарламаланған нәтижелер пайда бола бастады дәлелдер пайдасына бірлестігінің нәтижелі қаржы органдарының: нескоординированность іс-қимыл қаржылық ведомстволар жүргізген туындауына қайталанатын функцияларды, қарама-қайшылықтарды жүзеге асыру кезіндегі реттеуші қызметті және пруденциалдық қадағалау. Сондықтан 2003 ж. бағалы қағаздар жөніндегі ұлттық комиссия таратылды — уақытша оның функциялары ҚР ұлттық Банкке. Реттеу ұйымдарының қызметі қызмет түрлерін ұсынатын қаржы нарығында банктік, сақтандыру, қызмет БҚН және ұжымдық инвестициялауды болды жүзеге асыруға ҰБ. Қазіргі уақытта елімізде бірыңғай жүйесі қалыптастырылады қаржы институттарының қызметін мемлекеттік реттеудің, біріктіруді көздейтін барлық қадағалау және бақылау функцияларын мамандандырылған бір органның аясына — реттеу Агенттігі мен қаржы нарығын және қаржы ұйымдарын тікелей бағынатын және есеп беретін, қазақстан республикасының Президентіне (сур. 1).

Қазақстанда іс жүзінде көшу банктік емес (американдық) үлгісі бағалы қағаздар нарығын реттеу үлгісі бірыңғай қаржы нарығын реттеу және қаржы ұйымдарын. Бұл мүмкіндік береді взаимоувязать секторлары қаржы нарығын және оларды кешенді басқару ескере отырып, барлық қатысушылардың мүдделерін. Бағалы қағаздар нарығын дамыту ҚР обернулось қажеттілігіне бірлестігінің кәсіби қатысушылардың өзін-өзі реттейтін ұйымдар (ӨРҰ). Міндеттері: СӨЖ кіреді әзірлеу қызметінің бірыңғай стандарттарының, бағалы қағаздар нарығында, қорғау, өз кәсіби мүдделерін, ақпарат алмасу, басқа мәселелерді шешу.

infrastruktura055

Қазақстанда орнатылған жүйесі екі деңгейлі реттеу қор нарығы, правда, работающая толық күші келесі себептер бойынша:

жетілмегендігі заңнама, айқын болмаған жағдайда нақты көрсету құқықтары мен міндеттерін, өзін-өзі реттейтін ұйымдар;
болмауы функцияларды ажырату, мемлекеттік реттеуші және өзін-өзі реттейтін ұйымдар;
бірыңғай стандарттарының болмауы мүшелерінің қызметін өзін-өзі реттейтін ұйымдар.
ӨРҰ-ның іс жүзінде белсенді қатыспайды нормативтік-құқықтық базасын жетілдіру, талқылауға заңдарының жобаларын және басқа да маңызды құжаттар қабылданатын реттеуші органдар. Тарту үшін ӨРҰ-ның белсенді кәсіби қызметі үшін қажет болатын түзетулер мен өзгерістер реттейтін заңдар, олардың жұмыс істеуі. ҚР заңы «бағалы қағаздар рыногы ТУРАЛЫ» қабылданған, 2003 ж., өзгертті қалыптасқан жағдайды. Орнына көптеген өзін-өзі реттейтін ұйымдар құрыла бастады, бір мүдде, бір болашақ, кәсіби қызметтің әрбір түрі бойынша. Қазір нарықта бар ӨРҰ-ның басқарушы активтерді және реестродержателем. Бірақ барлық принциптері саморегулируемого нарық салынған заңында «бағалы қағаздар рыногы Туралы» іске асырылды, әлі де жеткілікті.

Қазіргі уақытта қазақстанның қор нарығы қарқынды дамып келеді. Мәмілелер көлемі соңғы 5 жыл ішінде шетел валютасымен өсті 4,5 есе, БҚН — 35, ҰОБ — 96 есеге (кесте. 2)

Құрылымында мәмілелердің басым мәміле БҚН — 79% — ға 01.01.2005 ж. және шетел валютасымен — 16 (сур. 2). Сонымен қатар, қарқынды дамып келеді секторы корпоративтік облигациялар үлесі өзге де мәмілелер қалады, — деді.

Тетіктерін жетілдіру БҚН инфрақұрылымының жұмыс істеуін талап етеді:

белсенді тарту, өзін-өзі реттейтін ұйымдар бағалы ҚАҒАЗДАР нарығына дайындау кезінде нормативтік құқықтық актілерді, сондай-ақ қадағалау іс-шара, мысалы, лицензия беру рыногы кәсіби қатысушысының қолдаухаты негізінде ӨРҰ;
сақталуын бақылауды қатайту акционерлердің құқықтарын және басшыларының жауапкершілігін компаниялар-эмитенттер оларды бұзғаны үшін;
сақтауын бақылауды жүзеге асыру корпоративтік басқару қағидаттарын, қадағалау тәртібіне директорлар кеңесінің жұмыс қазақстандық компаниялардың беру және олардың тәжірибесі туралы ақпаратты, өзінің корпоративтік басқару.
Сондай-ақ, қол жеткізу үшін ақпараттық ашықтығын қажет міндетті түрде жариялау кез-келген өзгерістер эмитенттерінің қызметіне айтарлықтай ықпал ететін инвестициялық сапалы бағалы қағаздарды ұсыну, акционерлік қоғамдардың құжаттарын электронды түрде әрі қарай олардың Интернет-сайтында орналастыру, енгізу рейтингтік бағалау эмитенттердің, бағалы қағаздар өзін-өзі реттейтін ұйымдар қор нарығын құру, мамандандырылған ішкі құрылымдық бөлімшелерінің мониторинг және бақылау іс-әрекеттерімен субъектілерінің бағалы ҚАҒАЗДАР нарығы, олардың міндеті болады шағымдарды қарау » жеке және заңды тұлғалардың заңсыз әрекеттері туралы ӨРҰ-ның мүшелерінің.

Талдай отырып, ағымдағы жағдайы, қор нарығы қажет тоқтауға және оның кемшіліктер тапшылығы сенімді қаржы құралдарының болмауы, акциялар нарығының дамымауы, нарық туынды қаржы құралдары. Болмауы нарығы байланысты еместігіне акционерлердің ірі компаниялардың шығу қор нарығы. Сол компаниялар, олар келеді, және капитал тартуға, листингілік талаптары көрсетіледі қиын орындалатын. Акциялар нарығы Қазақстанның қор нарығында айтарлықтай артта нарығын, борыштық қаржы құралдары. Себебі бұл, алайда, болмауы емес аспаптар, мысалы, листингі А-24 эмитенттерінің, в листингі В-25 эмитенттердің жалпы капиталдандыру — 4 млрд. долл., ал сақтық нарығының қатысушылары. Ретінде эмитенттер, инвесторлар да сенбейді сапасы осы нарық сегментінің дамуының осы кезеңінде. Инвесторлар үшін ол непривлекателен, т. б. эмитенттер жағармай ғана емес, ашып көрсетуге, оларға қажетті ақпаратты, бір жағынан, екінші жағынан — белгісіздік дивидендтік саясат емес, қызмет етеді деген қызығушылықтарын арттыруға болады.

Эмитенттер жоқ түсінеді қажет капиталды тарту және ашықтық деңгейін арттыру бизнес, өйткені бұл жалпы төмендетеді құны қор базасын және тұрақтандырады бизнес — көріп отырғанымыздай, айқын көріністері бейсызық жүйелер. Себебі дамымауының туынды қаржы құралдары нарығын және несовершенстве заңнамалық базаны бөлігінде салық салу, бухгалтерлік есеп, заңды сүйемелдеу. Әсер етеді жай-күйі бағалы қағаздар нарығының ашықтығы деңгейінің төмендігі қаржылық есептілік. Тек 2005 жылы экономиканың нақты секторына ауысады халықаралық есеп стандарттары.

Қайта қарауды талап етеді Еуразэқ шеңберінде заңнамалық талаптар мен шарттар номиналды қағаздар. Мәселен, Ресей Федерациясының заңнамаларында бар қызметін жүзеге асыруға тыйым салу резидент еместері номиналды ұстау жөніндегі ресейлік бағалы қағаздар. Сондықтан тікелей рұқсат осы қағаздар оларды айналымға қазақстандық қор нарығында және шығарылған қазақстандық депозитарлық қағаздар. Өз кезегінде, АҚ «бағалы қағаздардың Орталық депозитарийі» шығара алмайды номиналды ресейлік бағалы қағаздар. Қатыспайды ресейлік бағалы қағаздар және қор нарығында. Қарамастан, бұл қор нарығының инфрақұрылымы Қазақстанның болады, қазірдің өзінде қалыптасты, бірақ оның өтімділігін тиімсіз пайдаланылады. Қандай тетіктері мен шарттары арттыруға мүдделілігін күшейту үшін қазақстанның қор нарығындағы отандық және шетелдік инвесторлар. Оның одан әрі дамуына ықпал ететін жаңа қаржы құралдарын, қосымша бөлімшелердің қор биржасының құру үшін жеңілдікті жағдайлар инвесторлар. Қызығушылық оларды ұйымдасқан сауда аударуға мүмкіндік береді сауда айналымы бойынша бірқатар қаржы құралдарының ТМД елдерінен.

Нарығын жандандыруға ықпал ететін болады мынадай іс-шаралар өткізу:

дамуы, инвестициялаудың ұжымдық нысандарын құру, инвестициялық және венчурлік қорлар;
акциялар нарығын дамыту;
жылдам шығару коммерциялық бағалы қағаздарды енгізу үшін жаңа борыштық құралдарын және инвесторлардың мүдделерін қорғау;
ынталандыру эмитенттердің қатысуымен базарларда, жіктелуі, листингілік талаптарды санаттары бойынша «А» және «В», нормативтерін өзгерту зейнетақы активтерін орналастыру;
құру нарықта алаңдары құнды қағаздармен сауда ЖШС кеңейту үшін Пиқ;
рыногын дамыту, туынды қаржы құралдары;
құру ұлттық рейтингтік параметрлерін (рейтингтік тәуелсіз рейтингтік агенттіктер);
жүргізу заңнамалық өзгерістер, рұқсат беретін жүгіну ресейлік бағалы қағаздар нарығында;
транзакциялық шығындарды төмендету және эмитенттер мен кәсіби қатысушылардың қаржы нарығын, соның есебінен салық салу;
жеңілдету үшін инвестициялық қорлардың рәсімін инвестициялау шетелдегі активтері;
тарту, Қазақстандық қор биржасын шетелдік кәсіби қатысушылары үшін ұйымдастырылған сауда, шетелдік және қазақстандық қаржы құралдарымен сәйкестендіру маркетингтік және нормативтік бөліктері;
құру пәрменді тетіктерін құқықтарын қорғау үшін минориториев;
талаптарды белгілеу жөніндегі міндетті ұйымның барлық акционерлік қоғамдарда корпоративтік басқару жүйелерін көмектеседі, олардың қызметін жалпыға ортақ танылған халықаралық стандарттарға жариялылық, ақпаратты ашу және еркін айналымға акциялар;
кеңейту мемлекеттік бағалы қағаздар нарығын және проблемаларын шешу тиімділігін арттыру бойынша, оларды орналастыру;
қолданыстағы заңнамасына өзгерістер енгізуді қатысты өлшемдерін мәмілелер деп танылатын жасалған, алдын алу үшін манипуляция олар.
Бұл жоспарды үдемелі енгізу әкеледі кеңейту сегменттерінің бірі қор нарығы: ішкі, определяющемуся отандық қаржы институттары, және сыртқы, басым айналады қаржылық институттар ТМД елдері. Әлеуеті Қазақстанның қор нарығы жеткілікті үлкен, әсіресе, егер бүгінгі күні акциялар нарығын капиталдандыру ЖІӨ-ге мындасыз 20 есе төмен қарағанда, Еуроодақ елдерінде, ал борыштары бойынша — 45 есе төмен.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *