Қазақстандық IPO нарығы туралы реферат

Выход Қазақстанның көпшілік капитал нарығы IPO — бұл сапалы жаңа деңгейіне көшуді қамтамасыз етеді. Бұл қадам ғана емес, кең мүмкіндіктер ашады қор нарығы, бірақ мүмкіндік береді компанияның шешуге бірқатар ерекше міндеттерді, оның ішінде сияқты қазақстанның нарықтық құнының немесе мүмкіндігін тиімді шығу иелерінің бірі. Соңғы жылдары бірі құралдарын тарту қосымша капитал болып дәл ІРО бастаушыларға арналған, сондай тұрақтанған компаниялардың, өйткені практикалық қолдану механизмін мүмкіндік береді эмитентке находать инвестициялық ресурстар жағдайында жеткіліксіз капиталдандыру деңгейін компаниялар мен бюджет тапшылығын инвестициялық қаражат. Зерттеулер көрсеткендей, тіпті жоғары даму деңгейі банктік несиелеу толық қанағаттандырады деген сұраныс ақша ресурстары, шығыс тарапынан экономиканың нақты секторы. Қазақстанда сұраныс инвестициялық капитал соңғы жылдары айтарлықтай ұлғайды, дағдарыспен қарқынының баяулауына несиелендірудің отандық банктер туралы айтуға мүмкіндік береді қажеттілігін оқып-үйрену мен дамыту IPO бірі ретінде алдында тұрған өзекті міндеттердің отандық экономикалық ғылым.
Негізгі оң экономикалық әсері IPO өткізу мүмкіндігі болып табылады бір мезгілде тарту ұзақ мерзімді ірі инвестициялар компанияға, ал таюке қол жеткізу ұзақ мерзімді капитал нарығында анағұрлым тиімді шарттарда қарағанда, үндеу қаражаттары, банктік ресурстар, жеке қарыздар немесе венчурлік капитал. Көптеген компаниялар бар шектеулі қолжетімділік, қарыздық капитал салдарынан өз мәртебесін болмауы кепілдік базасының және өндірістік көрсеткіштер мен басқа да факторлар. Егер мұндай компанияларға және мүмкін емес заем алуға болса, онда, әдетте жоғары пайызбен беріледі. Тарта отырып, ашық түрде орналастыру арқылы капитал акциялар компания-қатынастан қашады пайыздарды төлеу бойынша шығындарды, сондай-ақ қосымша шығыстарды заемға. Бұдан басқа, акцияларды ашық түрде сату компанияның капитал ағынын қамтамасыз етеді, ол талап етілмейді қайтару. Бұл жақсартады компанияның қаржылық жағдайына, эмитенттің қамтамасыз ете отырып, оған қаражат одан әрі өсуі үшін. Осыған байланысты, бұл табыс орналастыру түседі баланс компанияның меншікті капиталының ретінде пайдаланылады мақсаттары мен міндеттеріне сәйкес арттыра отырып, ағымдағы көрсеткіштері, рентабельділік және табыстылық. Бұл ретте құлдырауы акцияларының бағамдық құнының кейіннен әсер етпейді нәтижесінде алынған IPO қаржы ресурстары. Сонымен қатар балансының құрылымы жақсаруда, сонымен қатар IPO происходот меншікті капиталдың ұлғаюы. Демек, баланстық құны компанияның есебінен артып отыр өсімі меншікті капитал келеді жақсартуға, оның қаржылық тұрақтылығы. Жағдайда несиелеу жүреді «раздувание» қарыз көздері капитал теріс әсер етуі мүмкін құрылымы баланс, төлем қабілеттілігі мен өтімділік компания. Компанияның өткен IPO-ларына нақты нарықтық капиталдандыру. Бизнес бұл кезде айналады, сол өтімді тауар ретінде және басқа да түрлері биржалық активтердің, меншік иелері мүмкіндік алады мүлдем объективті бағалап, шамасы, мөлшері мен ағымдағы құны оларға тиесілі мүлікті.
Нарығын дамыту 1РО дамытуға жәрдемдеседі инновациялық саланың және венчурлік қаржыландыру, себебі құрады тиімді тәсілі шығу венчурлік инвестордың бірі. Арасындағы IPO және инновациялық инвестициялаумен бар тікелей өзара байланысты. Өйткені IPO-қорытынды сатысы болып табылады, тұйық инвестициялық цикл бар, экономикасы дамыған елдерде. Бұл ретте, венчурлық капитал, жай-күйі ойдағыдай дами ғана, егер венчурлық инвестор мүмкіндігі бар «шығу» өз портфельдік компаниялар арқылы бастапқы жария ұсыныс олардың акцияларын қор нарығында. Осылайша, ІРО көптеген артықшылықтар береді және зор мүмкіндіктерді ашады. Алайда, айта кету керек, шығу компанияның жария нарығы арқылы жүреді белгілі қиындықтар мен проблемаларға, мысалы, күрт құлау компаниялар котировкаларының төмендету және капиталдандыру, үстінен бақылауды жоғалту компанияның қажеттілігі, жария ақпаратты ашу, бұл компанияға ақпараттық неғұрлым ашық бәсекелестер, сондай-ақ қажет байланысты қосымша шығындарды ақпаратты ашумен, қойылатын талаптарды қатаңдату корпоративтік басқару.
Қазақстанда ұзақ уақыт бойы IPO қарамаған көпшілік эмитенттерінің тиімді тәсілі ретінде инвестиция тартудың, оған дәлел салыстырмалы төмен деңгейі бастапқы орналастыру акциялар ұлттық эмитенттер. Қызығушылық қазақстандық компаниялардың мүмкіндіктеріне шыққан алғашқы акциялар нарығы пайда болды тек соңғы жылдары айтарлықтай өсті. Ең жоғары танымалдығы капиталды ұлғайту арқылы акцияларын бастапқы орналастыру шетелдік нарықтарда қазақстандық компаниялардың сатып алды ортасында 2000-шы жж. Ірі қазақстандық компаниялар мен банктер секілді Қазмұнайгаз, Қазақмыс, Казахголд, Казкомерцбанк, Альяс Банк, Халық Банк, практиковали 2005-2009 жж капиталды ұлғайту жолымен бастапқы акцияларын орналастыру шетелдік биржаларда. Әрине, өсіп келе жатқан белсенділігі қазақстандық эмитенттердің ұлттық және халықаралық қаржы алаңдарында әбден закономерна. Соңғы жылдары дәстүрлі оларды қаржыландыру көздері, мысалы, қарыз, жеке және бюджеттік қаражат нақты болды исчерпанными. Отандық компаниялар, мноте оның әлі де бағаланбаған тұжырым мүмкін, мүдделіміз барабар бағалау құны жағынан нарық. Сонымен қатар, қол жеткізу Қазақстан экономикасын жаңа сапалы даму деңгейін фонында астам 7% жылдық ЖІӨ-нің өсу тиімді тетігі ретінде инвестицияларды тарту. Сонымен қатар, нәтижесінде елімізде жүргізіліп жатқан экономикалық реформалар қалыптасқан белгілі бір құқықтық, экономикалық және ұйымдастырушылық негіздерін, отандық нарығын дамыту үшін акцияларды бастапқы орналастыруды, ІРО —
Көрсеткендей, зерттеу болуы, қазіргі заманғы және жақсартылған инфрақұрылым әкелді едәуір жақсартуға нақты жай-күйін, отандық қор нарығын, оның ішінде нарықтың бастапқы орналастыру — Ағымдағы жағдай отандық қор нарығының дамымағандығымен сипатталады нарығы. 1-кестеде көрсетілгендей үлесі дегі акциялармен сауда-саттықтардың жалпы көлемі құрылымында сауда-САТТЫҚ кем дегенде 1% (0,7), бұл мүлдем төмен көрсеткіш. Құрылымында мәмілелердің әлі де басым секторы МБҚ-мен мәміле шетел валютасымен (41,0% және 51,1%, тиісінше). Айта кету керек, шамамен үштен бірі ресми тізім акциялары атауларының нарықта қол жеткізу мүмкін емес. Олардың арасында — бағалы қағаздары болып табылатын аса ірі компаниялардың қазақстандық экономикада жетекші. Бағалы қағаздар айналымның салалық құрылымы ресми тізімінің құрылымына жауап бермейді ҚҚБ. Акциялардың қайталама нарығының үлесі қор биржасының жалпы айналымындағы шамалы және төмендей жалғастыруда.

Негізгі проблема болып табылады шарттық мәмілелердің басым болуы. Қабылданған шараларға қарамастан, ҚҚА тарапынан және ҚҚБ бойынша тікелей мәмілелерге қарсы күрес, олардың үлесі көлемдік және сандық түрде жоғары болып қалуда. Талдау нәтижелері, жалпы көлемін сауда-САТТЫҚ салыстырғанда алаңдары бар .opymx елдер туралы куәландырады жеткіліксіз дамуы отандық қор нарығы. Осылайша, мысалы, 2-кестенің видоо, сауда-саттық көлемі акциялар бойынша кіретін компаниялардың KASE индексі-Қазақстан қор биржасының, 2012-ге тең $259 млн, ал осы кезеңде акциялары бойынша сауда көлемі кіретін индексі FTSE100 (Ұлыбритания) құрайды $418 млрд. Кішігірім көлемі сауда-САТТЫҚ туралы куәландырады әлсіз дамуында отандық сауда алаңы, ол қатысушыларға өз бетінше анықтауға әділ бағасын акция қояды қор биржасы үлкен тәуелділік неғұрлым дамыған алаңдарын ЖАРИЯЛАНДЫ. Нарығын капиталдандыру бірі болып табылады негізгі индикаторларының жай-күйін сипаттайтын нарығына бастапқы орналастыру IPO. Динамикасы капиталдандыру ИНДЕКСІНІҢ өсуімен сипатталды оның үлесі елдің ЖІӨ-15,41% басындағы жағдай бойынша 2000 жылы 102% — ға, 2006 жылдың соңында. Бірақ 2007 жылы осы көрсеткіштің деңгейі төмендеді 54,19% — ға, ал 2012 жылы — 20,6% — ға дейін. Бұл капиталдандыру дамыған қор нарығының болуы тиіс елдің ЖІӨ-нің 2 есе жаланып, бұл көрсеткіш сондай-ақ, көрсетеді әлсіз дамығандығы қазақстандық нарықтың бастапқы орналастыру. Кезінде елдің ЖІӨ-нің $186 млрд. капитализация KASE 01.01.2013 ж. жағдайы бойынша $ — ды құрайды 35,6 млрд. осылайша, деп айтуға болады жай-күйі елде қор нарығын деңгейіне сәйкес келмейді. Капиталдандыру қазақстандық компаниялардың ұйымдастырылған нарығын және оның ЖІӨ-ге қатынасы өте төмен және баяу өсуде. Бұл дегеніміз, отандық компаниялар әлі толық пайдаланып, қор нарығы алу үшін капитал. Санының динамикасы шығарылымы және эмитенттердің Қазақстан қор биржасында, сондай-ақ туралы куәландырады жеткіліксіз дамуы нарық IPO. Мысалы, Қазақстанда өз қызметін жүзеге асырады астам 6,4 мың орта және ірі жеке компаниялардың және 1 мың ірі мемлекеттік компаниялар. Алайда, KASE залистингованы акцияға барлығы 112 компаниялардың басым бөлігі мәмілелер жасалады отырып органичным шеңберімен эмитенттердің, ең бастысы банктік және тау-кен өндіруші секторларының. Егер салыстыру нарықтарымен тіпті дамушы елдерде бұл көрсеткіш болып табылады салыстырмалы төмен, саны эмитектов сауда алаңдарында Қытай асып 6000 компаниялар, Индаи — 4000-нан астам компаниялар.
Әрине, болмайды деп айтуға қазақстандық компаниялар пайдаланды IPO негізгі құралы ретінде капиталды тарту және қаржыландыру өсу. Бұл құралды белсенді пайдаланды қазақстандық компаниялар ішінде 2002-2010 жж. Алайда бұл өсім пайдалану IPO қазақстандық компаниялар арасында емес болып табылады көрнекі, өйткені үлкен бөлігі тартылатын жергілікті компаниялармен қаражат түседі есебінен акциялар орналастырудың халықаралық капитал емес, ішкі нарықта. Осылайша, зерттеу ағымдағы жағдайды, бекітуге мүмкіндік береді болуы, заманауи дамыған инфрақұрылымының жұмыс істеуін кепілдік бермейді толыққанды нарығын бастапқы орналастыру. Сонымен қатар, жағдай жеткіліксіз дамуы нарық IPO бар бірқатар аспектілерін, атап айтқанда, болмауы, сыни массаны эмитенттерінің тартымды ретінде отандық және шетелдік инвесторлар үшін. Қолданыстағы өтімділік арналған сегодоя ұсынылған акцияларға тек 10 компания кіретін акциялар нарығының индексін есептеу ЖАРИЯЛАНДЫ. 2007 жылдан 2010 жж. белсенділігі төмендеді іс жүзінде барлық инвесторлардың негізгі санаттарының нарығында. Біздің ойымызша, осындай өтімділігін төмендетуге ықпал етті негізінен екі фактор. Кейін күшті бағаның құлдырауы акциялар нарығындағы Қазақстанның әлемдік қаржы дағдарысы жағдайында көптеген инвесторлар шешім қабылдады тастап бұл высокорисковый биржалық нарық сегменті. Іздеу неғұрлым өтімді нарық үшін акцияларды өздерінің инвестициялық портфеліндегі көптеген қазақстандық инвесторлар осы кезеңде бастады уходить шетелдік алаңдары, өтімділік бойынша осы бағалы қағаздар бойынша айтарлықтай жоғары. Осылайша, круг замкнулся: инвесторлар кетіп қазақстандық нарықтан себебінен төмен деңгейін, белсенділігін, ал бұл, өз кезегінде, көп понижало өтімділік. Төмен өтімділік және қазіргі уақытта болып қалып отыр тежейтін басты фактор нарығын одан әрі дамыту үшін.
Негізгі факторлар кедергі жасайтын кең таралуына IPO қазақстандық компаниялар мен нарығын дамыту акцияларды алғашқы жария орналастыруды, біздің ойымызша, деп атауға болады мынадай факторлар:
* Жоғалту тәуекелі компанияның үстінен бақылауды ашу, құпиялылық, ағып инсайдерлік ақпарат.
* Қорытынды және капиталды заңдастыру.
* Болмауы халықаралық тану және беделін, қазақстан қор биржасының.
* Жеткіліксіз даму деңгейі корпоративтік басқару және мөлдір емес акционерлер құрылымы әлеуетті эмитенттер.
* Мүмкіндігі айла-шарғы жасау құны акциялар және айқын еместігі баға белгілеу.
* Валюталық тәуекелдер және соның салдары ретінде инфляциялық тәуекелдер.
* Жеткіліксіздігі мөлшерін, ішкі нарықты капиталдың және өтімділік.
* Алуға жоғары және әділ құнын бағалау.
* Недиверсифицированная инвесторлық база және басқа да нарықтық факторлар.
Көрсеткендей шектейтін факторларды шығуы Қазақстандық компаниялар отандық нарыққа 1РО және қор нарығын дамыту, қазіргі уақытта бірде-қор нарығы, бірде-бір компания қамтамасыз етуге әзір емес, бум IPO елде. Осыған байланысты сұрақ туындайды жетілдіру қажеттігі туралы ұлттық нарығын 1РО ынталандыру мақсатында белсенділігін, қазақстандық компаниялар осы нарықта. Өйткені, қарамастан барлық жетістіктері, отандық нарықтың бастапқы орналастыру, қазақстандық эмитенттер көреді шығуға шетелдік алаңдар.
Сонымен қатар, атап өткен жөн негізгі артықшылықтары IPO отандық алаңында тартуға ықпал ететін отандық және шетелдік компаниялардың қазақстандық нарыққа IPO. Мәселен, біріншіден, төмен уақыттық шығындар жүргізу кезінде IPO отандық алаңында, мысалы, егер KASE олар түрленеді 120-160 күн, ал, NYSE (АҚШ) жетеді 345-510 күн, LSE (Ұлыбритания) — 235-330 дн. Екіншіден, құны бастапқы акцияларын орналастыру KASE-де айтарлықтай арзан қарағанда, халықаралық қор алаңдарында [3]. Үшіншіден, теріс әсер акциясының құны жаһандық күйзеліс немесе сыртқы факторлардың, егер компания саудаланады батыс алаңдарында. Бұл компаниялардың акцияларына шыққан шетелдік нарықтарға, құлауға бейім ғана емес, байланысты қолайсыз оқиғалар, оқиғаларға байланысты басқа, дамушы немесе дамыған қаржы нарықтарындағы. Жарқын мысал ретінде жер сілкінісі мен цунами (наурыз 2011 ж.), үшін quotes қазақстандық компания Лондон қор биржасында қатты төмендей берді төмендеуіне байланысты барлығы индексінің FTSE100. Төртіншіден, көзі әлеуетті ұзын ресурстар үшін компания — «Халықтық IPO» бағдарламасы бойынша, бос қаржы ресурстары бар маңызды инвестициялық тартымдылығын қазақстандық бизнес үшін.
Айта кету керек, әлемдік нарықта негізгі инвесторлар IPO болып табылады институционалдық инвесторлар, соның ішінде зейнетақы, пай және сақтандыру қорлары. Бүгінгі таңда зейнетақы жинақтау ел асып, 14 млрд. доллар, инвестициялық қорлардың активтері шамамен 2 млрд. доллар, сақтандыру ұйымдарының — 2,2 млрд. долларды құрады. Демек, ішкі инвесторлар, соның ішінде бөлшек сауда, бар елеулі қаржы ресурстары үшін қор нарығында инвестициялау.
Сонымен қатар, сатылған жағдайда, мемлекеттік компаниялар акцияларының пакеттерін корпоративтік сектор алған болар еді белгілі бір бағдары, қор нарығына шығу үшін. Осылайша, ел экономикасына еді тартуға қосымша қаржы ресурстарын үшін ірі инвестициялық жобаларды жүзеге асыру. Бұл ретте, ірі ұлттық компанияларға ІРО беруі мүмкін қуатты серпін экономиканың дамуы үшін қор нарығы, өйткені компания қатысатын «халықтық IPO» бағдарламасы алады белгілі бір қаржылық толықтыру, ол өте қажет шикізат компанияларына бар елеулі активтері.

Акцияларды орналастыру ұлттық компаниялар ұсынатын жаңа стимул қалыптасуы үшін толыққанды қор нарығы. Бұл ретте, зейнетақы қорларының және басқа да нарық қатысушыларының пайда жинағы жаңа өтімді қаржы құралдары. Бұл мүмкіндік берер еді тапшылық мәселесін шешуге, тартымды активтерінің, ішкі нарықта салу үшін тұрақты түрде өсіп келе жатқан зейнетақы жинақтары мен жеке инвесторлар.
Халықаралық тәжірибе көрсеткендей, дамушы нарықтық экономикасы бар акциялар пакетінің бөлігін орналастыру, мемлекетке тиесілі болып табылады катализаторы қор нарығы бастапқы кезеңде оның даму, маңызды факторларының бірі тұрақты дамуын қамтамасыз ету, ұлттық нарығын арттыру және капиталдандыру. Мысалы, Малайзия үкіметі 70-80-ші жылдары 20-ғасырдың өткізілді жаппай жекешелендіру мемлекет қатысатын компаниялар құру жолымен Ұлттық акционерлік корпорация. Жаңа корпорациясы жүзеге асырды акцияларына инвестициялау табысты компаниялардың, соның ішінде мемлекеттік қатысуымен. Портфель акцияларының помещались ашық Ұлттық инвестициялық қор, акция, оның, өз кезегінде, жеке инвесторларға сатылды бойынша жеткілікті төмен құны. Бұл қамтамасыз етті төмендеуі ең төменгі шегін инвестициялау үшін жеке инвесторлар мен әкелді астам диверсифицированному бөлу меншік. Нәтижесінде малайзия қор нарығы келді 8 млн. астам жеке инвесторлар. Елде қазірдің өзінде бар табысты үлгілері халықтың арасында орналастыру акциялардың мемлекеттік пакеттерін. Бірінші «халықтық IPO» — шара 2006 жылы жеке тұлғаларға сатылып кеткен 497595 дана жай акциялар «Қазақтелеком» АҚ. Инвесторлар болды 5 мыңнан астам адам келіп түсті, шамамен 14 млрд. теңге. Қазіргі уақытта «Қазақтелеком» АҚ акцияларына болып табылады неғұрлым өтімді қаржы құралы кіретін KASE индексі. Қазақстандық нарығы бастапқы жария орналастыру акцияларының (1РО) болып табылады, жас және маңызды құралы-елдің экономикасындағы, оның дамуы маңызды рөл атқарады құрылымдық қайта құру қор нарығының көзі ретінде инвестиция алған отандық компаниялар мен одан әрі экономикалық өсу. Осыған байланысты, қолдау және ынталандыру нарығын одан әрі дамыту IPO өз мойнына алуы тиіс реттеуші рөлі, оның функциясы болып табылады қолдану кешенін шектейтін және ынталандыру шараларын жүргізу.
Сонымен қатар, мемлекет әкімшілік шаралар қолданылуда ұстау бойынша отандық компаниялардың жергілікті алаңда, атап айтқанда жағдайда, IPO жүргізу, қазақстандық компаниялардың халықаралық нарықтарда капитал, ҚР заңнамасына сәйкес компания орналастыруға міндетті түрде кем дегенде 20% акцияларын қазақстан қор биржасында. Жою үшін шектеулерді нарығын дамытуға кедергі келтіретін !РО Қазақстанда қазіргі уақытта бөлуге болады мынадай перспективалы бағыттар, мүмкін іске асырылуы деңгейінде реттеуіштер қаржы нарықтарының: жеделдету шығару үдерісін ұлттық компаниялар отандық нарықта; инвесторлық базаны әртараптандыру және рыноктық емес баға белгілеу, яғни жандандыру инвесторлар қамтамасыз ете отырып, қашықтағы сауда-саттық арқылы интернет-трейдинг, сондай-ақ тікелей қол жеткізу шетелдік брокерлер заңнамасының талаптарына жауап беретін қор биржасында; одан әрі жетілдіру, инфрақұрылымды нарығында бастапқы орналастыру (жүйесін енгізуге тікелей нарығына қол жеткізу, сондай-ақ мүшелік қашықтағы қол жеткізу); мемлекеттік кепілдіктер инвестордың; тәуекелдерін сақтандыру, инвесторлардың (жүйе ретінде инвесторлар құқықтарының кепілдіктері қор нарығында санаймыз жүйесін құру қажет сақтандыру коммерциялық емес тәуекелдер).
Осылайша, бар объективті қажеттілігі тетігін жетілдіру жариялы акцияларын бастапқы орналастыру бірі ретінде ең тиімді және өзекті қор нарығы үшін әдістерін тарту, экономиканың нақты секторына инвестициялар. Жетілдіру жолдарын қарастырған тұрғысынан функционалдық, технологиялық мүмкіндіктерін IPO, әкімшілік және құқықтық құрайтын IPO, сондай-ақ әлеуетті инвесторлармен өзара іс-қимыл.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *